开挂辅助工具“随意玩拼三张透视挂辅助器”附开挂脚本详细步骤

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【央视新闻客户端】

  来源:华尔街见闻

  美银策略师Michael Hartnett认为,过去主导市场的“除了债券皆可买”(ABB)交易将终结 ,取而代之的是“除了美元皆可买 ”(ABD)的新范式。这一转变源于美国名义GDP增速见顶 ,促使美元走弱 、债券牛市回归,并利好利率敏感资产和国际市场。

  美银策略师Michael Hartnett发布最新研报指出,2025年将成为全球市场投资主题的重大分水岭 。他预计 ,过去几年主导市场的“除了债券皆可买 ” (Anything But Bonds,简称ABB)的交易逻辑将走向终结,取而代之的将是“除了美元皆可买”(Anything But The Dollar ,简称ABD)的新范式。

  市场正密切关注美联储下周的议息会议,并普遍预期至少降息25个基点。Hartnett指出,市场当前的反应显示 ,投资者认为美联储此次降息具有“可信度”,是在美国经济增长重新加速的背景下采取的行动 。这一预期推动了风险平价策略的回升,突破了2024年的高点。

  今年以来 ,主要资产表现分化显著。黄金以高达38%的涨幅一马当先,远超全球股市(25%)和比特币(23%)的表现 。相比之下,美元和石油成为最大的输家 ,年初至今分别下跌10%和13%。这种表现差异为Hartnett关于美元弱势的判断提供了注脚。

  Hartnett引用一句市场主流观点称:

“美联储正在市场高位时降息……我将继续做多股票 ,直到明年春天我们开始担心(美国)中期选举 。 ”

  别了,“除了债券”的时代

  Hartnett认为,支撑“ABB”交易逆转的核心逻辑在于美国名义GDP增长即将见顶 。自2020年以来 ,美国名义GDP增长了惊人的54%,创下二战以来的最强劲增幅。然而,他预测这一增长势头将在2025年达到顶峰 ,年化增速将因政府支出和劳动力市场的走弱而从6%放缓至4%。

  名义增长见顶,通常也意味着债券收益率的见顶 。因此,Hartnett判断 ,债券市场长达数年的残酷熊市正在2025年迎来终结。随着“ABB ”交易的周期性结束,那些长期被市场冷落的、对利率敏感的资产,例如小盘股和价值股 ,将迎来利好。数据显示,小盘股相对于大盘股的滚动回报率已接近100年来的低点,暗示其修复空间巨大 。

  拥抱“ABD”与国际市场

  随着“ABB”交易的落幕 ,Hartnett提出了2025年的新主题:“ABD ”(Anything But The Dollar)。他认为 ,美元走弱、欧洲和日本通缩时代的结束 、以及欧美亚洲的财政扩张,都为做多非美资产提供了理由。这位策略师明确表示,应该“做多国际市场” 。

  在此背景下 ,黄金的战略价值愈发凸显。Hartnett称,黄金是对冲“无政府状态和美元贬值风险”的工具。尽管近期大量资金流入(录得有史以来第四大单周流入)显示黄金的牛市已从“安静 ”变为“喧嚣”,但他预计金价将进一步上涨 。此外 ,他建议投资者通过配置中国科技股,来对冲和平衡在美国AI泡沫中的风险敞口。

  AI泡沫与信贷市场的“盲点”

  尽管AI仍然是可预见的未来里市场最亮的闪光点,但其背后也隐藏着风险。Hartnett指出 ,为AI泡沫提供资金的资本支出正在急剧膨胀 。超大规模数据中心的资本支出占其现金流的比例,已从2023年的35%飙升至72% 。

  这意味着,日益增长的资本支出将越来越依赖债务(尤其是私募信贷)来融资。然而 ,一个反常的现象是,科技行业的信贷利差已接近1997年以来的最窄水平。Hartnett就此分析,这表明信贷投资者目前并未对AI行业的“烧钱 ”风险感到担忧 ,市场似乎进入了对风险“视而不见 ”的状态 。

  三重博弈:政策 、盈利与政治

  Hartnett使用其经典的“PPP”(政策、盈利、政治)框架来分析当前局势。

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  • admin
    admin 2025-09-15

    我是途度网的签约作者“admin”!

  • admin
    admin 2025-09-15

    希望本篇文章《开挂辅助工具“随意玩拼三张透视挂辅助器”附开挂脚本详细步骤》能对你有所帮助!

  • admin
    admin 2025-09-15

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  • admin
    admin 2025-09-15

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